中国最大的环境企业、全球最大的垃圾焚烧发电投资运营商——光大环境近日公布了2025年全年业绩。

报告期内，集团共取得收益（营业收入）275.21亿港元，同比减少9%；权益持有人应占盈利（归母净利润）39.25亿港元，同比增加16%；每股基本盈利63.9港仙；拟派发末期股息每股12港仙。

▼图片来源：光大环境

这一成绩，相比2024年已有所好转。

2024年全年，光大环境‌权益持有人应占盈利（归母净利润）还是‌33.77亿港元‌，同比减少‌23.75%‌。但到了2025年，其归母净利润的增速则变成了16%，由负转正。

这意味着，光大环境“越来越不赚钱”的趋势终于被扭转，净利润总算变多了。

众所周知，光大环境是香港联交所主板上市企业，旗下还有两家上市企业，分别是水务领域的光大水务和固废领域的光大绿色环保。

而根据港股的习惯，“归母净利润”一般被叫做“权益持有人应占盈利”。2025年，光大环境的这项数据终于迎来了拐点。

3月20日，光大环境发布截至2025年12月31日止年度业绩，该集团期内取得收益275.21亿港元，同比减少9%；权益持有人应占盈利39.25亿港元，同比增加16%。

▼图片来源：光大环境

营业收入增速虽然还是负的，但净利润增速已经悄然“转正”。

回顾过去几年，光大环境的净利润增速都不甚乐观。

看得出来，从2022年开始，光大环境的净利润增速就迎来“三连跌”，三年降幅分别达到32%、4%和24%‌，除了2023年稍有缓解，其他两年的降幅都达到了两位数。

而公司的净利润数额，也从2021年时的68.04亿港元，逐步下跌到2024年的33.77亿港元，蒸发了一半多。

直到2025年，这一趋势才终于得到扭转，光大环境的净利润增速终于变成了正数。

33.77亿港元‌的净利润，虽然相比2021年的68.04亿港元还差不少，但总算是稳住了。

未来，光大环境是走出一个“V”字曲线触底反弹，还是再次掉头向下？仍需要时间给出答案。

光大环境为啥能迎来业绩拐点？按照他们自己的解释，主要原因就是“两化一型”。

▼光大环境业绩说明会。图片来源：光大环境

首先，聚力“科技化”，贯穿价值链的创新能力建设。

比如，研发攻关方面，光大环境形成了自有的制炭工艺方案及关键性能指标体系，完成秸秆“中性气爆+酶解”研究试验，同时还完成10吨/日微型炉排炉的自主研发与成套装备制造。

成果转化方面，其厌氧氨氧化系统也在本集团浙江宁海垃圾发电项目调试成功，首次实现该技术在中国垃圾发电项目中的应用。

产学研用方面，公司推动国家级环保装备制造业创新中心建设，参与了2项国家标准制定，承担1项国家重点研发专项课题。2025年，新获授权知识产权191项，累计超2,300项。

其次，提速“国际化”，稳步打造全球服务能力。

过去一年，光大环境深耕“一带一路”，设立了越南、印度尼西亚、中亚三个境外代表处，海外拓展从“项目驱动”向“区域深耕”转型。

同时，他们还取得乌兹别克斯坦2个垃圾发电项目（3,000吨／日），持续跟进越南、印尼等东南亚环保业务机会，并在泰国、马来西亚、埃及、意大利、土耳其等国家中标或签署轻资产业务，装备海外销售合同额再创新高。

截至2025年12月31日，集团业务分布已拓展至国内24个省、自治区、直辖市及1个特别行政区，海外市场布局16个国家；投资落实的环保项目共605个，总投资约人民币1,647亿元。

第三，深化“生态型”发展，着力构建多层次、开放协同的产业生态。

业务生态层面，公司推动产业链持续延伸与内部协同，持续拓展供热供汽等垃圾发电协同服务，开拓生物天然气供应业务，打造动力电池回收技术与装备等市场化装备与技术产品。

能源生态层面，加快创新整合步伐，依托“虚拟电厂”平台开展电力交易，售电业务用户规模持续扩大。

社会生态层面，全力推动国家级环保装备制造业创新中心建设，打造环保制造业“产学研用”一体化平台；系统对接政府部门、协会机构及各界伙伴等，通过达成战略合作、深度调研交流等方式，构建广泛合作网络，奠定长期合作基础。

过去一年，光大环境的收入结构进一步优化。运营服务收益、建造服务收益及财务收入分别占总收益的72%、10%及18%，运营服务占比稳步提升。

而在风险管控方面，公司的应收账款回收率也超过98%，创下历史新高。16个项目实现国补确权，15个项目扭亏或减亏，10个“两非两资”项目完成处置工作。

总之，2025年，光大环境深化“两化一型”（科技化、国际化、生态型）发展战略，全力推动“二次创业”，为“十五五”顺利开局奠定坚实基础。

光大环境的业绩表现，也符合整个环保行业的趋势。

上个礼拜，“环保圈”刚刚报道过维尔利的2025年业绩快报。2025年，维尔利归属于上市公司股东的净利润为-3.48亿元，虽然仍在亏损，但同比已经减亏，相比上年同期增长了52.73%。

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同时，2026年一季度，公司预计归属于上市公司股东的净利润为400.00万至600.00万，同比增长107.31%至110.96%，实现扭亏。

▼图片来源：维尔利

也就是说，维尔利在2025年实现“减亏”的基础上，2026年终于迎来了“扭亏”。

此外，今年2月，环保上市公司2025年业绩预告发布的时候，“环保圈”也曾进行过盘点。结果发现，相比2024年，2025年环保上市公司的亏损面只增加1.93个百分点，几乎可以忽略不计。

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而对比过去4年，从2022年到2024年，环保上市公司的亏损面则是迅速恶化，每年都以10个百分点以上的速度递增，2023年相比2022年增加了11.05个百分点，2024年相比2023年又增加了13.13个百分点。

这一变化，说明了一个问题——经历了连续两年的下滑，环保行业的基本盘终于稳住了、触底了。

没有更差，其实就是好消息。

不管是光大环境、维尔利，还是2025年业绩预告，其实都说明了一个共同的趋势——环保行业经历了过去几年的下滑，2025年终于企稳了，像光大环境和维尔利这样的企业还迎来了部分业绩的拐点。

这对行业来讲无疑是一个好消息，说明行业的“至暗时刻”可能已经过去，大家终于看到了黎明的曙光。

光大环境执行董事兼董事会主席王思联就表示，2026年，光大环境将锚定“建设具有中国特色的世界一流环境企业”目标愿景，实提升核心竞争力，为“十五五”发展开好局、起好步，在高质量发展新征程上再创佳绩。

到2030年，公司要在建设一流企业方面取得明显进展；而到2035年，则要持续巩固行业龙头地位，正式迈入世界一流企业行列。