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启迪环境，退市风险警示
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归母净资产为负值 启迪环境被实施退市风险警示
老牌环保企业启迪环境科技发展股份有限公司（下称“启迪环境”）近日拉响了退市警报。
4月28日，启迪环境发布公告称，公司当日披露《2025年年度报告》显示，公司2025年度经审计的期末归属于母公司净资产为负值。根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2025年修订）第9.3.1条之规定，公司股票交易将被深圳证券交易所实施退市风险警示。
同时，因为最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2025年度审计报告显示公司面临较大的经营风险和财务风险，可能导致对公司持续经营能力产生疑虑的重大不确定性，触及《股票上市规则》第9.8.1条之规定，公司股票交易还将被叠加实施其他风险警示。
▼图片来源：启迪环境
也就是说，2025年年报发布后，启迪环境一下子被实施了两个风险警示。
这样一来，公司的股票就要从2026年4月29日开市起停牌一天，并于2026年4月30日开市起复牌。
而从4月30日起，公司股票将被实施退市风险警示，股票简称由“启迪环境”变更为“*ST启环”，证券代码仍为“000826”，公司股票的日涨跌幅比例限制为5%。
事实上，启迪环境的退市阴云并非突如其来。早在今年1月，他们就曾经发布过公司股票可能被实施退市风险警示的提示。
1月29日晚，启迪环境发布公告称，经公司财务部门初步测算，预计2025年公司将出现较大规模亏损，归母净利润亏损28亿元至35亿元（上年同期亏损30.58亿元），扣非净利润则亏损22亿元至27亿元（上年同期亏损23.42亿元）。
这一结果，将触发《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，导致公司股票交易可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
▼图片来源：启迪环境
在那之后，启迪环境又先后于3月12日、4月11日发布过两次公司股票可能被实施退市风险警示的提示。
如今，靴子落地，经审计后的2025年年度报告正式披露，启迪环境也真的被实施了退市风险警示，并被叠加实施了其他风险警示。
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归母净利润为-30.26亿元
比上年增长1.02%
启迪环境被实施退市风险警示，直接原因主要有两个：
第一，公司2025年度经审计的归属于母公司净资产为负值。
第二，公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值。
启迪环境的2025年年报显示，过去一年，公司实现营业收入46.53亿元，同比减少11.28%；归属于上市公司股东的净利润为-30.26亿元，其实还比上年增长了1.02%。
▼图片来源：启迪环境
与此同时，经营活动产生的现金流量净额为7.68亿元，也同比减少了21.06%。
截至2025年末，启迪环境的总资产为178.27亿元，同比减少13.97%。归属于上市公司股东的净资产为-23.20亿元，同比减少196.59%。
据了解，启迪环境2025年业绩之所以出现较大规模亏损，主要有4方面原因：
1、公司部分控股子公司的股权被司法拍卖，确认了较大金额的投资损失；
2、应收款项持续增长，计提了较大金额的信用减值损失；
3、部分移交资产仍未能完成结算、部分项目经营业绩不及预期，计提了较大金额的资产减值损失；
4、整体债务压力较大、部分债务逾期，财务费用负担较重且产生了较大金额的罚息及违约金等。
总体来看，危机的根源还是环保行业的通病——应收账款，这其实也不是启迪环境一家的问题。正是由于应收账款高企，才导致了计提信用减值损失、部分债务逾期、财务费用增加，以及由此引发的诉讼并导致公司股权被司法拍卖。
应收账款难题，何时才能解决？
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全力推进司法预重整
改善公司持续经营能力及经营状况
未来，启迪环境能否撤销风险警示？
公告透露，公司董事会已审慎考虑公司未来的流动资金、经营状况及融资来源，进行充分详尽的评估，公司将采取多个措施改善公司持续经营能力及经营状况。
这些举措，包括全力推进司法预重整，优化资产负债结构；财务专项应对计划；子公司被司法处置专项应对；法律与债务风险应对；生产经营保障；组织管理优化；完善内部控制等。
以“推进司法预重整”为例，2025年9月24日，启迪环境曾经发布公告称，公司收到宜昌市中级人民法院（下称“宜昌中院”）出具的《决定书》，决定对启迪环境启动预重整。
▼图片来源：启迪环境
原来，2025年9月23日，债权人宁波照泰能源设备有限公司向法院提出申请，请求对债务人启迪环境科技发展股份有限公司破产重整，并启动预重整程序。
目前，公司的预重整工作正在有序推进，地方政府及各类金融机构均对公司重整工作高度重视并给予大力支持。
未来，启迪环境将持续全面配合法院工作，加快推进各方均认可的重整方案落地实施，积极引入重整投资人、落实权益资金支持，确保重组计划顺利完成。
如果司法重整顺利实施，预计启迪环境的资产负债结构将获得显著优化，全面重塑业务合作伙伴信心，持续经营能力与盈利能力将实现快速恢复。
最新信息显示，今年年3月23日，启迪环境还收到宜昌中院出具的（2025）鄂05破申37号之二《决定书》，决定将启迪环境的预重整期间延长三个月。
▼图片来源：启迪环境
这对于启迪环境来说，无疑是一个好消息，又为推进预重整工作赢得了更多时间。
最新的一季报数据显示，今年前三个月，启迪环境营业总收入为9.75亿元，较去年同报告期营业总收入减少1.40亿元，同比下降12.54%。
归母净利润则为-1.81亿元，较去年同报告期归母净利润减少4852.99万元。
好消息是，公司经营活动现金净流入为1.13亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加4.54万元，连续2年实现上涨，同比上涨了0.04%。